Facoltà: Economia Aziendale - Classe 84/S
Collocazione: 5692
Autore: Mazzucchelli Luca
Data: 19/04/2007
Titolo: QUOTAZINE IN BORSA: UNDERPRICING E ANDAMENTO DELLE IPO SUI MERCATI ITALIANI NEL PERIODO 2001-2006
Relatore: Sartori Massimiliano
Correlatore: Donadonibus Jonathan
Autorizzazione per la consultazione: NO
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Scopo di questa tesi e' l'analisi delle Ipo avvenute sui mercati italiani nel periodo successivo a quello del boom sui titoli della new economy, per verificare se e' possibile riscontrare le tre anomalie che la letteratura in materia ha registrato sulle Ipo: l'underpricing, ovvero il rendimento positivo che le Ipo fanno registrare durante il primo giorno di quotazione rispetto al prezzo di collocamento, la long run underperformance, ovvero la performance negativa delle Ipo nel lungo periodo rispetto alla media del mercato e gli hot issue markets, cioe' i cicli che si riscontrano nel mercato relativamente al numero di imprese che scelgono di quotarsi e all'entita' dell'underpricing. Dopo una parte iniziale teorica, necessaria per spiegare le motivazioni e le modalità di un'operazione di quotazione, si e' iniziato a calcolare l'underpricing medio totale e per ciascun anno del campione, verificando che e' presente l'anomalia degli hot issue markets, ma soprattutto dimostrando che e' presente un underpricing medio positivo. Dato che l'underpricing e' l'anomalia più studiata e discussa si e' cercato di verificare se questa fosse in qualche modo determinata da alcune caratteristiche dell'offerta; dai risultati dell'analisi si e' potuto concludere che l'underpricing maggiore si registra nelle offerte pubbliche di sottoscrizione, in quelle in cui il prezzo finale e' maggiore rispetto al prezzo medio del price range e in quelle avvenute sul mercato Expandi o nel segmento Star del Mta, inoltre si e' potuto affermare che l'underpricing e' correlato negativamente con la capitalizzazione prevista. Per quanto riguarda la long run underperformance, dall'analisi si è potuto concludere che nei primi due anni i titoli hanno avuto un rendimento migliore rispetto all'indice di riferimento, mentre negli anni successivi la performance dell'indice di riferimento e' stata maggiore; bisogna anche sottolineare che la long run performance e' correlata positivamente con l'underpricing. Per completezza si e' analizzata anche la short run performance, cioe' l'andamento del prezzo dei titoli nei primi tre giorni e nel primo mese di presenza sui mercati. In conclusione si e' potuto affermare che il mercato italiano delle Ipo non e' ancora maturo e sviluppato come i mercati esteri e anche che si sono verificate tutte le tre anomalie delle Ipo riscontrate in altri periodi e in altri mercati dalla letteratura in materia.
