Glossario13
Parte I - Abusi dl Mercato (Stefano Vincenzi)29
1. Nozione di abuso di mercato33
2. Ambito di applicazione35
3, Informazioni privilegiate (art. 7 Regolamento e Considerando 17)37
4. Abuso di informazioni privilegiate (artt. 8 e 14 Regolamento)39
5. Condotta legittima (art.9 Regolamento)41
6. Comunicazione illecita di informazioni privilegiate (art. 10 Regolamento)44
7. Manipolazione di mercato (art. 12 Regolamento)45
8. Obblighi di comunicazione (art. 17 Regolamento)55
9. Ritardo nella diffusione delle informazioni privilegiate (art. 17 par.4 e 5 Regolamento)58
10. Elenchi delle persone che hanno accesso alle informazioni privilegiate (anche “Insider list”) (art. 18 Regolamento)70
11. Informazioni riservate e rumors76
12. Gestione e comunicazione delle operazioni sospette (art. 16 Regolamento)78
13. Operazioni effettuate da persona che esercita funzioni amministrazione e controllo (art. 19 Regolamento)84
14. Poteri delle Autorità competenti (art. 23 Regolamento)89
Parte II - Le Esimenti (Stefano Vincenzi)93
1. Esimenti presuntive93
2. Prassi di mercato ammesse94
3. Acquisto di azioni proprie e Stabilizzazione101
4. Acquisto di azioni proprie (buy back)102
5. Attività di Stabilizzazione109
6. Attività accessorie alla Stabilizzazione115
7. Sondaggi di Mercato (market soundings) (art. 11 Regolamento)116
Parte III - Raccomandazioni in materia d'investimenti (Stefano Vincenzi e Francesco Vello)125
1. La normativa europea in materia di raccomandazioni125
2. Disciplina delle Raccomandazioni tra market abuse e MiFID133
Parte IV — La market abuse nel diritto italiano (Stefano Vincenzi)137
  
1. Abuso di informazioni privilegiate139
2. Obblighi di comunicazione nel diritto italiano146
3. Ritardo nella diffusione delle informazioni privilegiate (art. 114.3 TUF e 66 bis RE Consob)151
4. Accordi di riservatezzo152
5. Manipolazione di mercato nell'ordinamento italiano153
6. Diffusione e pubblicazione di Raccomandazioni157
7. Raccomandazioni, Valutazioni del merito creditizio e Comunicazioni di marketing160
8. Raccomandazioni prodotte da intermediori nell'ambito di operazioni di mercato dei capitali e Research Guidelines161
Parte V - Il procedimento sanzionatorio Consob e le sanzioni amministrative (Andrea Zoppini e Giovanni Diele)167
(A) il dibattito dottrinale e giunsprudenziole e suoi riflessi sulla disciplina nazionale167
(B) lI trattamento sanzionatorio184
(C) li procedimento sanzionotorio201
Parte VI— Sanzioni e profili penali della disciplina degli abusi di mercato, la nuova Direttiva sulle sanzioni penali (Mario Zanchetti)219
1. Premessa: quale risposta sanzionatoria per gli abusi di mercato? La necessaria ma difficile convivenza fra sanzioni penali e sanzioni amministrative219
2. La sentenza Gronde Stevens v. Italia della Corte EDU e il principio ne bis in idem232
3. La "trasparenza e integrità" del mercato finanziario come oggetto della tutela penale243
4. La disciplina vigente degli abusi di mercato255
5. Problemi di giurisdizione e competenza territoriale nei reati di market abuse: i'irrisolta questione del locus commissi delicti259
6. Il delitto di abuso di informazioni privilegiate: i soggetti attivi277
7. Il delitto di manipolazione di mercato: la struttura della fattispecie291
8. Le ipotesi contravvenzionali attenuate per il market abuse su strumenti finanziari ammessi alla negoziazione in un sistema multilaterale di negoziazione italiano, o per i quali l'ammissione è stata richiesta o aautorizzata dall'emittente302
9. Abusi di mercato e resonsabilità cell'ente304
10. Il Regolamento 596/2014/UE e la Direttiva 57/2014/UE: una prospettiva de iure condendo308
Conclusione325
Allegato 1 -MAR - Regolamento (UE) N. 596/2014 DEL PARLAMENTO EUROPEO E DEL CONSIGLIO del 16 aprile 2014I
Allegato 2 - Format degli elenchi delle persone aventi accesso o informazioni privilegiate e il relativo aggiornamento (Allegati I e II al Regolamento Delegato 2016/347 del 10m arzo 2016)III
Allegato 3- Indicatori di manipolazioni (Allegato I al Regolamento MAR)V
Allegato 4 - Dispositivi, sistemi e procedure adeguati e modelli di notifica per prevenire individuare e segnalare pratiche abusive, ordini o operazioni sospette (Allegato al Regolamento Delegato 2016/957 del 9 marzo 2016)VII