Full disclosure and financial stability: how does the market digest the transparency shock?
Fausto Pacicco, Luigi Vena, Andrea Venegoni
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Da quando gli stress tests sono diventati i principali strumenti utilizzati dalle autorità di vigilanza, il dibattito circa la loro effettiva efficacia si è infiammato. Il nostro lavoro mira a fornire un framework che, attraverso una stima dinamica dei beta, permetta di osservare l'impatto di nuova informazione sulla stabilità del sistema bancario. I nostri risultati confermano un'ipotesi contraria rispetto la letteratura, trovando che quasi tutti i beta di mercato delle banche decrescono, grazie ad uno shock di trasparenza che contribuisce ad un calo generale del rischio sistemico
Abstract
Since macro-prudential stress tests have become the main instruments of the supervisory authorities’ toolkit, the debate on the effect of their results disclosure inflamed. Our work aims at providing a framework that, via a dynamic estimation of the betas, allows to observe the impact of the new information flow on the stability of the banking system. What we find is that, contrary to literature wisdom, almost all banks betas decrease, as the transparency shock contributes to an overall systemic risk drop.