LIUC Papers n. 160, supplemento a dicembre 2004 - Financial markets and corporate governance, 7

Initial Public Offers (IPOs) e incentivi alla sottoscrizione: il caso delle remedy shares

Marco Maria Fumagalli

Note biografiche dell'autore  Marco Maria Fumagalli

E’ responsabile Equity Capital Markets di Centrobanca e professore a contratto di Economia del Mercato Mobiliare all'Università Cattaneo LIUC, Castellanza (VA). In passato è stato funzionario Consob prestando servizio nella Divisione Emittenti.

(95 Kb)

Sommario

L'articolo ha ad oggetto la descrizione di un innovativo meccanismo di incentivazione alla sottoscrizione di azioni in sede di collocamento finalizzato alla quotazione (IPO). Tale meccanismo consiste nell'assegnazione di azioni gratuite di nuova emissione (c.d. remedy shares) ai soli soci sottoscrittori in sede di IPO, nel caso di mancato raggiungimento di determinati obiettivi gestionali prefissati entro un determinato periodo di tempo. In dettagli il lavoro analizza il funzionamento di tale meccanismo comparativamente con altri già noti sul mercato e l'applicazione ad un caso concreto sul mercato italiano.

Abstract

The paper analyses an innovative incentive mechanism, recently applied in a domestic IPO in Italy. It is based on the free issue of shares (remedy shares) to the subscribers of an IPO in case of underperformance of the company with respect to a pre-defined operating target. The paper describes in details the features of the remedy shares and compares such a mechanism with other options already applied on the market.